美光科技股票仍然太便宜了


在过去的12个月中,美光科技  (MU)的“ 获取报告”表现非常出色,股价上涨了70%,而标准普尔500指数同期上涨了26%。 
 
在2019年日历的大部分时间里,美光科技一直无法确定何时确切改善其环境。
 
美光一直在说周期将在2019日历年末改善,但这并没有发生。然后,美光表示,到2020年日历开始时将有所改善,而且似乎也没有发生。
 
但是,现在我们终于知道了,内存周期的底部很可能已经达到,其指导看起来很有希望。
 
不过,就目前而言,该股票目前仍然太便宜了。原因如下:
 
资产负债表得到极大改善
首席执行官Sanjay Mehrotra和他的团队以谨慎的资本配置人和谨慎管理美光的财务状况而享有声誉。 
 
实际上,我认为投资者无法根据美光的资产负债表最近变得多么强大来定价。更重要的是,鉴于标普最近将美光的债务升级为投资级,这三个评级机构现在都将美光的债务评级为投资级。
 
 
因此,假设周期开始触底,许多指标似乎都指向该周期,那么该股票的价格非常低。
 
另一方面,我们仍然不知道复苏的势头如何,这也是为什么股票回购在2020年第一季度不是很强劲(包括可赎回可赎回债券在内只有2.5亿美元)的另一个原因。
 
市场状况有望改善
上个月关于收益电话的讨论比一段时间以来更有信心。Mehrotra始终充满信心,但这次,从美光的收益电话中我们可以推断出,现在情况很可能在2020年第二季度触底,缓慢地变化到2020年第三季度,然后上升到2020年第四季度。换句话说,现在预计下一季度将标志着股东痛苦的终结。
 
存在风险,但微米很谨慎
Mehrotra最近的评论指出,即使记忆高度商品化,新进入者的数量也受到人们必须投入甚至启动的资金量的限制。而且,Mehrotra宣布,存储器行业的进入壁垒比许多分析家认为的还要高。 

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